中邮证券：晶丰明源（688368）-去库存措施成效显著，新业务有望贡献成长动力

晶丰明源(688368)事件描述近期，公司发布2022年年报，2022全年公司实现营收10.79亿元，同比下降53.12%；实现归母净利润-2.05亿元，同比下降130.39%。扣非后归母净利润为-3.06亿元，同比下降153.06%。投资要点积极调整经营策略，去库存成效显著。2022年，受下游需求萎缩、上游产能供给增加影响，渠道内库存压力骤增。公司积极调整经营策略，通过优化产品线设置，加大清库存力度。2022年Q4单季实现营收2.73亿元，同比-42.89%，环比+26.85%；毛利率6.22%，环比+5.55pcts。同时2022年底库存净值从2021年底的3.91亿元下降至2.53亿元，同减35.19%，其中库存产品下降64.23%；存货周转天数由2022年最高时点的184天降低至130天；下游经销商期末库存也恢复到历年正常水平。2023年，公司整体产品毛利率有望得到修复，回归到常态化水平。业务产品不断提升，DC/DC实现“零突破”。LED照明驱动芯片方面，实现销售收入9.06亿元，占比83.93%，较上年同期下降54.29%。随着海外市场逐步复苏，公司预期在印度及越南地区的通用