浙商证券：重新认知·中芯国际（三）：半导体产业链主，国产替代落脚点

中芯国际(688981)晶圆代工是半导体价值链核心环节，其壁垒体现在资金、工艺、供应链等多个方面，全球龙头台积电占据市场份额半壁江山，中芯国际之所以是国内晶圆代工龙头，是其工艺开发效率高、稳定性高、平台平台完善的最终体现。半导体产业链链主，资金/工艺/供应链等壁垒奠定核心地位。集成电路制造是集成电路产业核心环节，Chipinsights数据显示2022年全球纯晶圆代工企业营收超过1100亿美元，根据Gartner数据，2022年全球半导体销售额超过6000亿美元，其中fabless模式的半导体销售额占比一般不足4成，不到2400亿美元，也就意味着晶圆代工作为上游环节，其市场已经接近终端产品的一半，剩下的价值则主要由IC设计/封测/EDA企业分配，IC设计产品/企业众多，竞争格局分散，中芯国际作为晶圆代工龙头国内半导体产业链主地位明确。设备材料国产化是基础，晶圆厂工艺开发和良率提升同样重要。中国大陆半导体产业链国产化的重点在于上游半导体设备、材料、零部件的国产化，此外，晶圆代工环节自身的工艺开发、良率提升关系到公司核心竞争力以及扩产进度，同样也是芯片国产化的核心步骤。按制程节点来看，公司