山西证券：证券业行业周报：静待中报业绩，继续看好券商

投资建议：券商业绩持续向好。从全行业来看，139家证券公司2021年上半年度实现营业收入2,324.14亿元，同比增长8.90%；实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%。125家证券公司实现盈利。从已披露上半年年报的上市公司来看，行业业绩持续向好证券板块估值持续低位。从近一年的走势来看，证券板块跑输沪深300近20%。行业估值（市净率）为1.7倍，为一年来估值区间的19%分位。从个股上来看，2021年以来，除了新上市的财达证券，东方财富、东方证券、兴业证券、锦龙股份成为仅有的4支上涨个股。财富、资管等业务有相对优势的券商，个股表现良好。从长期来看，证券公司是资本市场最重要的中介机构之一，直接受益于直接融资比例提高的监管红利。在监管的引导下，做优做强，聚焦主业，提升核心竞争力已成为行业共识。轻资产业务是提升估值的关键。财富、资管等轻资产业务对资本金依赖较小，边际成本更低，整体风险相对较小，有利于熨平业绩波动，市场估值较高。从二级市场走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，有较高的溢价。建议关注业务全面领先的龙头券商、建议关注轻资产业务有较高护城河的券商。风险提示：二级市场大