东吴证券：卫士通（002268）-密码央企龙头，重视基本面的边际变化

卫士通(002268)网络安全成为电科集团四大聚焦板块之一，卫士通有望成为资源整合平台：随着网络安全上升为国家战略，中国电科根据国家总体安全战略需要，重点打造了网络安全子集团中国网安。中国电科2021年度工作会议中集团董事长提出十四五聚焦电子装备、网信体系、产业基础、网络安全四大板块做强做优做大。卫士通作为中国网安旗下唯一上市公司，此前已收购了三十所旗下的三零嘉微、三零瑞通和三零盛安，为公司未来的战略整合指明发展道路。在电科集团资产证券化比例提升和重点打造网安板块的规划下，预计卫士通有望成为集团在网安领域的资源整合平台，不断扩充和完善全产业链。股权激励有望激发活力，迈向发展新篇章：公司拟以11.42元/股的价格向高管、核心技术人员和骨干员工合计300人授予781万股股票。对内通过长效激励机制，绑定公司核心管理和技术团队；对外释放积极信号，重塑公司在产业和资本市场的形象。通过完善中国特色现代企业制度，形成科学有效的公司治理机制，在新机制下的持续管理改善值得期待。政策、新兴技术等多点需求共振，行业将迎来国产化和泛在化的机遇：随着等保2.0、《密码法》的正式实施，密码刚性合规需求有望爆发。短