天风证券：大禹节水（300021）-2022年项目进度受影响，看好后续订单转化增量

大禹节水(300021)事件：公司发布2022年度报告，公司2022年年度实现营业收入34.01亿元，同比下降3.24%；实现归母净利润9705.77万元，同比下降28.27%；实现经营活动产生的现金流量净额3.77亿元，同比+120.86%。1、项目推进延迟影响2022年业绩，盈利能力改善，在手订单充足支撑业绩释放全国范围经济下行，政府客户项目招标进度存在一定程度的延迟，公司项目整体交付及验收进度受到一定程度影响，在此背景下公司全年新签订单和营业收入与上年保持相当。公司销售、管理、研发费用同比增长，导致净利润降幅大于收入降幅。盈利能力方面，公司2022年毛利率较2021年上升1.4pct，实现小幅增长，其中农水设计、运营及信息化服务毛利率提升明显，达到30.5%（较2021年提升3.27pct）。订单方面，2022年公司共计新签各类订单合计46.11亿元，以项目规模来看，5000万元规模以上订单占比60%，500万元以下订单占比12%；项目类型方面，建设、及EPC项目占比38%，EPC+O及BOT项目占比35%，设计及信息化项目占比20%。2、万亿级水利投资背景下，节水龙头蓄势待发2