东兴证券：新洋丰（000902）-业绩预告超预期，长期市占率望进一步提升

新洋丰(000902)新洋丰发布2020年业绩预告：公司2020年预计归母净利润区间为9.11亿元~10.42亿元，YoY+40%~60%。扣非归母净利润区间为8.79亿元~10.10亿元，YoY+37.69%~58.08%。公司Q4淡季不淡，业绩增长超预期。受农产品价格提升的提振，农民对春耕用肥提前采购备货意愿增强。在Q4行业传统淡季中，公司常规复合肥、新型复合肥的销量均迎来逆势增长，2020年Q4单季业绩创出历史新高。化肥行业景气上行。2020年以来玉米、大豆、小麦等主要农产品价格均有上涨，预计将带动种植收益提升、增强农民种植意愿，拉动化肥等农资投入品需求提升。我们看好2021年化肥行业景气度底部回暖。公司是国内复合肥龙头，产业链一体化优势显著。新洋丰具备磷酸一铵、合成氨等原料产能及钾肥原料的进口权，产业链相对完整。公司凭借产业链一体化优势和区位物流优势，打造出领先同业的巨大成本优势。公司凭借领先同行的巨大成本优势向渠道分利，获取优质经销商资源，增强渠道粘性，提升市场份额，未来复合肥行业回暖时新洋丰销售增长弹性最大。公司积极发力新型复合肥，顺应复合肥行业发展大势，未来市占率有望进一