中国银河：慕思股份（001323）-零售需求短期承压，积极强化电商渠道布局

慕思股份(001323) 摘要： 事件：公司发布2024年三季报，24年前9月公司实现营业收入38.8亿元，同比+1.9%；归母净利润5.2亿元，同比+0.7%。其中24Q3实现营业收入12.5亿元，同比-11.2%；归母净利润1.5亿元，同比-8.5%。 行业需求疲软至零售需求受损。Q3家居行业需求整体下行，导致公司零售端收入下滑。公司积极通过省级联动、终端直播等方式构建收入增量；同时积极通过推出明星爆款产品组合套餐、激励经销商进行店态升级等策略，提升客流量、成单率和高端产品的销售额。促进零售端盈利能力不断提升。 持续积极布局电商渠道。公司一方面稳固天猫、京东等传统电商平台业务的发展，另一方面持续发力抖音快手等社交媒体和直播销售新渠道，持续进行资源投入和营销策略创新。预计Q3电商平台在低基数下维持较高增速。Q4预计公司将继续加强电商渠道引流投流，提高费用转化率。由于电商渠道毛利率水平显著高于传统经销渠道，预计电商渠道未来收入占比提升将促进公司盈利能力的提升。 毛利率同比提升，盈利能力维持稳健。24年前9月公司毛利率50.8%，同比持平；管理费用率/销售费用率分别为6.6%/25.2%