国海证券：华友钴业（603799）-事件点评：业绩超预期，产业一体化成效显著

华友钴业(603799)事件：公司发布2020年业绩预告：预计2020年归母净利润为10.77~12.68亿元，YoY+800%~957%；预计扣非归母净利润为10.65~12.64亿元，YoY+16.66~17.59倍，超市场预期。投资要点：产业一体化效果显著，2020Q4业绩超预期。根据公司公告，2020Q4预计实现归母净利润3.9亿元~5.8亿元，同比大增，QoQ+16%~72%；预计实现扣非归母净利润4.37~6.36亿元，同比大增，QoQ+31%~91%。Q4业绩超预期，主要原因是公司产品高端化、产业一体化的经营战略成效显著，随着锂电材料需求快速增长，价格触底回升，盈利提升。钴价触底反弹，锂电材料需求旺盛，量价齐升。根据Wind数据，电解钴（≥99.8%）价格由2020年5月约23万元/吨上涨到2020年底的27万元/吨，至今价格已超30万元/吨。三元前驱体（NCM622）价格由2020年7月约7.9万元/吨上涨至今约11万元/吨。2020年国内三元前驱体总产量达33.4万吨，YoY+20%。2020年三元前驱体CR3为49%，较2019年略降，但CR5提升明显，达到69%，