天风证券：东方财富（300059）-券商子公司20年净利润同比增长104%，短融及公司债有望继续扩充两融实力

东方财富(300059)东方财富披露券商子公司20年未经审计财报，券商子公司20年预计实现总营收45.95亿元，同比增长77.1%；净利润28.94亿元，同比增长104.1%。同期券商子公司营业总支出12.02亿元，同比增长仅为27.8%，20年净利润率63%，同比提升8.3pct，20H2净利润率64%，环比20H1提升3.5pct。分业务看，东财证券20年手续费及佣金净收入29.93亿元，同比增长76.0%，其中20H2年手续费及佣金净收入17.4亿元，同比增长112.4%，环比20H1增长38.4%。20年两市股票成交额同比增长62.3%，东财证券20年经纪业务收入增速高于市场增速，预计东财股票经纪业务市占率继续提升。2021年开年市场交易活跃，两市12个交易日中11天股票成交额超过1万亿，另外1天为9979亿，根据我们敏感性测算，如假设2021年日均成交额分别为9500万/1万亿/1.1万亿，则对应21年全年股票成交额同比增速为12%/18%/30%，东财叠加市占率提升预期，有望获得更高弹性。两融业务方面，东财证券20年利息净收入12.60亿元，同比增长87.9%，其中20H2