华西证券：兴业银行（601166）-全年业绩增速转正，资产质量明显改善实现双降

兴业银行(601166)事件概述：兴业银行发布2020年业绩快报：2020年实现营收2031.37亿元，同比增长12.04%；归母净利润666.26亿元，同比增长1.15%；期末资产余额7.9万亿元，同比增长10.49%；年末不良率1.25%，拨备覆盖率218.83%。分析判断：公司Q4单季营收和PPOP增速环比均延续上行，保持2020年二季度以来持续两位数的增长，核心盈利保持稳健，一方面得益于公司息差的良好表现，另一方面是非息收入的增长好于同业；资产质量明显改善，期末实现不良双降，实现年内拐点。四季度拨备前利润增速超过20%，核心盈利持续提升+拨备计提放缓贡献Q4利润高增，全年业绩增速转正2020年公司实现营收2031.37亿元，同比增长12.04%，增速较前三季度11.1%的进一步提升，单四季度业绩同比增长14.88%，2020年公司从二季度开始三个季度的营收增速均超两位数；全年PPOP增速14.82%，高于营收增速2.8个百分点，环比前三季度13.1%增速也进一步提升了1.7个百分点，单四季度的PPOP同比增速为20.87%，仅次于二季度21.6%的季度高位。全年归母净利润666