天风证券：淳中科技（603516）-军队行业景气度提升，流片有望提升公司毛利率

淳中科技(603516)军队信息化提速，加速公司发展由公司招股说明书可知，公司2016年收入构成主要由国防军队（32.05%）和公安武警（16.50%）两大类客户构成，合计占比接近50%。公司近几年来业务结构没有发生重大变化，因此我们认为军队行业的景气度将直接影响公司的业绩释放。党的十九届五中全会对国防和军队建设作出新的全面部署，明确提出加快机械化信息化智能化融合发展的时代要求和战略举措，聚力加快机械化信息化智能化融合发展。军队指挥系统是军事信息化的首要表现形式，公司提供的显控设备又是军队指挥系统必不可少的部件，我们认为这一举动将使得公司业绩加速释放。芯片子公司落地合肥，流片后有望提升毛利率芯片是公司的重要营业成本，由公司招股说明书可知，公司2016年芯片成本占全年采购原材料成本的56%。公司通过发行可转债的方式募集资金，研发音视频芯片。公司芯片子公司淳芯科技已正式落户合肥，专注于音视频领域的Fablesssemiconductor和ICdesign，致力于为客户提供一流音视频信号处理、显示及控制的芯片解决方案。我们预计芯片流片后将有效节约采购成本，进一步提升毛利率。Q3已实现高复苏，