民生证券：三安光电（600703）-Mini LED与化合物半导体抢先入局

三安光电(600703)报告摘要：盈利逐步改善，业务稳固中有创新公司2020Q3实现营业收入23亿元，创历史新高，归母净利润达3.0亿元，同比增长13%，环比增长25%。公司核心业务LED芯片地位稳固，同时积极开拓Mini/MicroLED、半导体材料新业务。第三期员工持股计划已实施完毕，合计持有公司共股本的1.7%。Mini/MicroLED蓄势待发，芯片龙头抢占高地Mini/MicroLED应用分为两类：MiniLED作为背光源对LCD加以改进和Mini/MicroLED直接用于显示（直显）。MiniLED背光提高了LCD的性能的同时相比OLED具有成本和寿命的优势。Mini/MicroLED直显性能、成本和技术难度更高，将会从小尺寸可穿戴设备和大尺寸电视开始渗透。2020年大量MiniLED背光和Mini/MicroLED直显的新产品大量发布，相关投资数量多、规模大，集中在芯片领域。目前，公司率先量产MiniLED，和三星在MircoLED业务上签订长期协议，与TCL建立MicroLED实验室，公司的MiniLED芯片也有望批量供货国际大客户，用于平板与笔记本电脑。第三代化合物半