万联证券：森马服饰（002563）-总经理与董事受让公司股权，权益绑定增添未来发展信心

森马服饰(002563)事件:（1）2020年11月26日，公司总经理徐波与董事邵飞春分别受让控股股东0.1991%和0.0996%的股权。（2）2020年9月8日，公司成功剥离亏损的法国子公司，此后不再并表。投资要点:总经理和董事受让股权+第二期员工持股计划顺利完成，增添公司未来发展的信心。2020年9月，公司二期员工持股计划顺利完成（累计购入公司股票1385万股，占当日股本的0.51%，成交均价为7.83元/股）。2020年11月，基于对公司未来发展的信心，公司总经理徐波与董事邵飞春分别受让控股股东的0.199%和0.099%股权，我们认为，总经理与董事受让股权以及二期员工持股计划的实施不仅体现了公司高管与员工对于公司未来发展的信心，也绑定了他们与公司的利益关系，有助于高管与员工共同努力助力公司发展。法国子公司成功剥离，纺服旺季+“冷冬”到来加速库存去化，公司Q4有望迎来业绩拐点。2020年9月8日，公司成功将法国子公司的股权转让给森马集团，之后法国子公司不再并表。2020Q1-Q3，公司实现收入同比-28.7%，归母净利润同比-83%，剔除法国子公司的影响，我们估算原有业务实现收