中银证券：科顺股份（300737）-地位显著的行业龙头，业绩高速增长通道释放

科顺股份(300737)公司是防水行业龙头，目前稳居行业第二。随着基建需求爆发，防水行业加速集中，公司有大规模募投产能释放，未来公司业绩有望迎来高速增长。支撑评级的要点深耕多年的防水行业龙头：公司深耕防水材料行业二十余年，截至2019年有昆山、佛山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门七大生产基地，防水卷材产能1.63亿平，涂料产能15.65万吨，排名行业第二，目前已经与行业第二梯队拉开差距。防水行业加速集中，公司充分受益：目前防水行业仍呈现大行业小公司格局，在下游集中度提升、国家政策趋严、业内上市公司增加等多重因素催化下，行业进入集中度加速提升时期。公司作为行业龙头，充分享受集中度提升红利。渠道与现金管理能力突出，盈利能力仍将进一步提升：公司一直保持较高的经销占比且努力扩大客户覆盖面，现金管理能力优于同行。未来随着公司更多产能落地同时采取沥青储罐建设、扩充产品品类、加大研发投入、推进股权激励等措施，公司盈利能力仍将进一步提升。看好公司2020年业绩高速增长：随着基建需求反弹，行业加速集中，沥青成本较低，公司有较多产能投放，2020年业绩大爆发已成定局。估值考虑下半年施工需求有望反弹，行业加速