财信证券：奥普家居（603551）-浴霸行业领军者，多品类持续扩张

奥普家居(603551)投资要点：浴霸、吊顶行业领军者：奥普家居主要从事浴霸、集成吊顶等家居产品的研发、生产、销售及相关服务的提供。公司产品系列逐步从浴霸、集成吊顶扩展至厨电、照明和晾衣架等产品，逐步从卫浴取暖走向全屋空气管理，全方位管理家庭生活空间。在渠道方面，公司主要有大宗和经销两种模式，其中经销模式占公司主营业务收入的比例较高，约为75%。经销渠道上，公司拥有经销商862家，经销商合计拥有专卖店1,638家，专营店3,159家，未来随着公司业务的进一步拓展，经销商以及店铺数量均有望继续增加；大宗渠道上，公司和多家地产龙头签订了供货协议。此外公司大举开展与家装公司的合作。多品类扩张，打开阳台新空间：目前“奥普”已成为国内家居行业领军品牌，尤其在浴霸行业，在高端品类拥有高市占率。但目前整个浴霸和集成吊顶行业市场空间非常有限，公司于2017年实行多品类战略，布局照明，空气，晾衣架等品类，在扣板，集成墙板和地板领域大举发力；公司新品类扩张在经销渠道端颇具优势，照明，换气，智能衣架等展品设备不占展台面积，只需占据部分天花板空间，天然适合进入经销渠道；拓展后期，公司整合现有产品形成全功能阳台