中银证券：京东方A（000725）-Q3盈利能力继续提升，积极参与行业整合

京东方A(000725)公司发布2020年三季报：三季度实现营收408.21亿元，同比增长33.04%，实现归母净利润13.40亿元，同比增长629.30%。支撑评级的要点Q3营收、净利润高增长，盈利能力改善明显。20Q3实现营收408.21亿元，同比增长33.04%，实现归母净利润13.40亿元，同比增长629.30%。公司营收、净利润的高增长主要得益于三季度面板需求旺盛，公司持续强化精益管理，产线效能提升，另外，三季度行业供给偏紧，面板价格全线上涨，推动公司盈利能力提升。Q3毛利率为18.61%，同比提升6.79pct，环比提升1.77pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.50%/5.23%/1.77%，同比分别+0.44/+0.76/+1.07pct。拟收购中电熊猫，补充产能、产品组合。公司积极参与行业整合，公告拟收购南京中电熊猫8.5代线80.831%股权、成都中电熊猫8.6代线51%股权。若收购完成，公司将拥有5条8.5代线、1条8.6代线，2条10.5代线，产能优势继续扩大，市场地位继续提升。同时，收购的产线能够补充公司的技术版图，扩充公司在氧化物技术、VA技