天风证券：三七互娱（002555）-季度预期调整中消化，期待后续作品提振信心

三七互娱(002555)事件：公司于2020年10月30日公布2020年第三季度报告，公司2020Q1-Q3实现营收112.90亿元，同比增长18.09%；归母净利润22.60亿元，同比增长45.27%；扣非归母净利润19.51亿元，同比增长37.65%。经拆分，20Q3实现营收33.01亿元，同比下降5.39%，环比下降9.46%；归母净利润5.60亿元，同比增长7.22%，环比下降42.33%；扣非归母净利润4.86亿元，同比增长3.87%，环比下降40.29%，前期市场对公司单季度业绩波动已有一定化，详见我们10月15日点评《单季度波动不必悲观，关注公司核心竞争力》。20Q1-Q3非经主要系投资收益1.45亿元，公允价值变动1.54亿元，经拆分20Q3非经常性损益为0.74亿元，其中系投资收益0.37亿元，公允价值变动0.39亿元。毛利率方面，公司20Q1-Q3毛利率为88.92%，同比增加2.49pct，其中20Q3毛利率88.28%，同比增加1.40pct。20Q1-Q3净利率为21.75%，同比增加3.30pct，其中20Q3净利率17.36%，同比增加0.03pct。20