太平洋证券：中国化学（601117）-Q3盈利大幅回升，在手订单充足保障未来发展

中国化学(601117)事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入664.59亿元，同比+5.61%；归母净利润27.74亿元，同比+13.44%。其中Q3单季度实现营业收入296.33亿元，同比+21.28%，环比+27.24%；归母净利润13.29亿元，同比+57.63%，环比+45.09%。主要观点：1.Q3业绩大幅增长，带动前三季度增速转正2020年上半年，受国内外疫情影响，工程施工进度放缓，销售毛利率微降，公司营收和净利润均同比下滑。进入三季度随着疫情逐步得到控制，不利影响减弱，项目施工及工程款确认进度加快，单季度营收和归母净利润同比及环比均大幅度增长，带动前三季度公司整体营收及净利润增速由负转正。毛利率稳中有升：2020前三季度公司销售毛利率同比提升0.17个百分点至11.64%。净利率同比提升0.05个百分点至4.18%。经营性现金流状况环比改善：前三季度公司实现经营性现金流10.62亿元，同比减少36.12%，相较于上半年的-41.88亿元环比大幅改善。2、新签订单额稳步增长截至2020年9月底，公司累计新签合同额1469.25亿元，同比+27.84%；其中国