中国银河：美的集团（000333）-内外销齐发力，业绩超预期

美的集团(000333)1．事件美的集团发布2020三季报，前三季度公司营业总收入2177.53亿元，同比减少1.81%，实现归母净利润220.18亿元，同比增长3.29%。Q3单季度实现营收780.34亿元，同比增长15.71%；实现归母净利润80.90亿元，同比增长32%。2．我们的分析与判断（一）内外销齐发力，营收快速增长公司Q3营收同比增长15.71%，增速较2季度的3.21%提升明显，其中主营业务收入623亿元，同比增长20.2%，内销388亿元，同比增长21.6%，外销235亿元，同比增长18.0%，我们认为公司Q3表现较好主要原因为国内空调业务快速增长和海外订单充足。公司空调内销受益于主要竞争对手渠道调整，出货量及市占率均大幅提升。产业在线数据显示7-9月份公司空调内销量分别为320、230和223万台，同比增长25.49%、10.58%和17.37%，奥维云网数据显示3季度公司线上线下市场份额分别为32.8%和34.6%,同比提升了3.0%和6.3%。除空调外，公司冰箱和洗衣机的内销市占率也有小幅提升。海外销售方面，由于海外疫情影响，冰箱需求提升，叠加生产订单向国内转移