世纪证券：启明星辰（002439）-20年三季报点评：业绩逐季改善，看好全年业绩稳步增长

启明星辰(002439)核心观点：1)前三季度扭亏为盈。前三季度公司实现营业收入14.43亿元，同比下滑8.83%，归母净利润为0.69亿元，扭亏为盈，与去年同期相比下滑29.06%。2)复工复产顺利，业绩逐季改善。2020年Q3公司实现营业收入6.89亿元，同比下滑1.76%，而2020年Q1-2收入增速分别为-33.81%和-1.89%。利润方面，Q3公司实现归母净利润0.90亿元，同比增长8.31%，Q1-2归母净利润增速分别为-95.87%和6.82%。公司业绩边际改善趋势明显，同时历年来公司业绩主要集中在四季度，我们看好随疫情逐渐平稳下公司全年业绩实现稳步增长。3)现金流改善显著，经营质量提升。2020年Q1-3，公司销售商品及服务现金为19.81亿元，同比增长12.94%，与同期收入之比为138%，同比提升26oct。经营性净现金流为0.69亿元，相比去年同期增加1.77亿元，单季度而言，Q3公司经营性净现金流为1.40亿元，同比增长400%。我们认为，2公司现金流情况健康，将助力公司平稳度过压力期。4)员工持股计划彰显信心。公司于9月推出员工持股计划，覆盖245人，股份总