国金证券：化妆品行业研究周报：政策助推行业规范化发展，本土龙头优先受益

行情回顾7/26-8/6上证综指、深证成指、沪深300分别跌2.60%、跌1.34%、跌3.29%，化妆品板块跌10.02%，跑输沪深3006.73PCT，处行业下游。个股方面，珀莱雅、名臣健康、丽人丽妆涨幅居前，华熙生物、蓝月亮、青松股份跌幅居前。本周观点及重点数据跟踪政策推动行业规范化，利好本土品牌/制造龙头发展：《化妆品生产经营监督管理办法》、《上海市化妆品产业高质量发展行动计划》陆续发布，行业规范化运营加速出清不具备资质的中小企业、利好头部品牌/制造商，集团化企业成长空间更大。受益标的包括本土传统化妆品及日化龙头上海家化、在上海设有研发+电商分公司的贝泰妮、拟上市化妆品龙头上海上美、品牌运营能力强的珀莱雅等。生产端，头部品牌商有望与资质齐全、研发生产能力领先的OEM/ODM龙头加深绑定，利好本土化妆品代工龙头诺斯贝尔。7月淘系、抖音平台数据跟踪：根据估算，1）淘系：珀莱雅、华熙继续靓丽，上海家化边际改善。2）抖音：护肤中珀莱雅第一，华熙生物、贝泰妮、水羊股份进入前30；花西子、完美日记居抖音彩妆一、二位，毛戈平6-7月表现亮眼、进入前3。投资建议化妆品个股继续回调，主要为高估值