太平洋证券：上峰水泥：受疫情及雨水影响，Q3量价略低于预期

上峰水泥(000672)事件：公司前三季度实现营收44.51亿元（-2.8%），归母净利润15.14亿元（-1.73%），扣非归母净利润12.8亿元（-11.15%）；其中Q3实现营收15.77亿元（-6.74%），归母净利润5.05亿元（-14.41%），扣非归母净利润4.2元（-26.72%）。点评：受疫情及雨水等影响，Q3量价均受到一定影响。公司前三季度水泥熟料综合销量约1144万吨，同比下降约12万吨，其中Q3销量约413万吨，同比下降5.7%，主要受到疫情及雨水天气的影响，7-8月份新疆区域疫情影响产销停滞约一个月，安徽区域受洪水影响及生产线超低排放技术改造阶段停产水泥及熟料产销量同比下降；但9月份销量及价格已经逐步恢复，四季度景气度有望继续向上；我们测算Q3公司水泥熟料均价约为319元/吨，同比下滑约27元/吨，主要是今年长江流域雨水天气较多，6-8月份淡季价格回落幅度较大所致；Q3吨毛利约140元/吨，同比回落约50元/吨，吨三费约22元/吨，管理水平依旧维持高位；同时，公司前三季度投资收益实现收益约2.29亿元，同比增长288.3%，增加整体盈利。骨料业务增长明显，打造