浙商证券：兴业银行2020年三季报点评：渐入佳境，蓄势待发

兴业银行(601166)报告导读“商行+投行”战略渐入佳境、成果蓄势待发，银行股中首选。投资要点核心观点资产负债结构调整脱胎换骨，“商行+投行”战略初见成效，中收增速行业领先，业绩增速拐点向上，超市场预期。兴业银行有望成为“商行+投行”战略转型的行业标杆，战略渐入佳境、成果蓄势待发，银行股中的首选。业绩概览兴业银行20Q1-3归母净利润同比-5.5%，增速较20H1+3.6pc，营收同比+11%，环比基本持平；Q3单季度归母净利润同比+1.3%，增速环比+30pc。ROE13.11%，ROA0.95%。单季息差（期初期末口径）1.69%，环比提升16bp；不良率1.47%，环比持平；拨备覆盖率212%，环比略降3pc。业绩点评1、盈利增速拐点向上。20Q1-3兴业银行归母净利润同比-5.5%，增速较20H1回升约4pc；Q3单季归母净利润同比+1.3%，增速较Q2回升30pc，回升幅度在已披露财报上市银行中第三高。从驱动因素来看，利润增速的回升主要得益于息差环比大幅改善和减值拖累下降，营收韧性超出市场预期。2、营收增速韧性最强。Q3单季度营收增速+10.9%，高居已披露全国性银行第一。