太平洋证券：中国建筑（601668）-三季报业绩显著改善，回购式股权激励增强经营活力

中国建筑(601668)事件：公司发布三季报业绩：前三季度实现营业收入1,076,106,209,000元，同比增长10.53%，归母净利润31,136,838,000元，同比增长3.86%。点评：三季报业绩回升明显，房建业务表现亮眼。今年公司业绩呈现逐季度改善态势。截至Q3，营业收入/归母净利润增速分别为10.53%/3.86%，较H1分别改善4.29/6.17pct,其中Q3复苏较为显著，营业收入3479.18亿，同比增长达20.73%，归母净利润为112.97亿，同比增长达16.81%。分结构来看，房建、基建、地产营收分别增长12.4%/8%/9%，其中房建表现较好。整体盈利相对稳健，地产毛利率小幅下滑。公司前三季度综合毛利率为10.54%，与去年同期相比小幅提升0.11pct。费率整体相对稳健，销售/管理/财务/研发费率分别为0.3%/1.88%/0.8%/1.27%，分别同比变动0/-0.04/+0.02/+0.68pct，因进一步布局装配式建筑、加大建筑工业化科技创新，研发力度持续加大，研发费率有所提升。经营活动现金流同比去年净流出收窄。前三季度经营活动产生的净现金流出为8