东方证券：新城控股（601155）-2020年三季报点评：营收结转大幅增长，投资延续积极态势

新城控股(601155)事件公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营收700.9亿元，同比增长137.1%，归母净利润47.4亿元，同比增长26.9%。核心观点营收大幅增长，业绩稳健向好。2020年前三季度结转速度大幅提升，业绩稳健增长，利润不及营收主因结转项目毛利率仅24.0%，同比下降12.6个百分点。尽管公司费用控制良好，前三季度期间费用率为10.4%，同比下降4.9个百分点，但公司净利率仍同比下降5.8个百分点至6.8%。从单季度来看，三季度营收323.5亿元，同比增长158.9%，归母净利润15.3亿，同比增长34.5%，单季结转进一步加速。销售有所下滑，累计降幅持续收窄。2020年前三季度，公司累计实现销售面积1508.2万平方米，同比减少12.5%，较上半年收窄3.9个百分点；累计实现销售金额1630.5亿元，同比下降17.5%，较上半年收窄2.8个百分点；销售均价10811元/平，同比下降5.8%。据克而瑞数据，截止9月公司销售面积、金额分列全国第7、13位，稳居行业第二梯队。拿地延续积极态势，立足长三角辐射全国。公司2020年前三季度土地投资金额722.5亿