东方证券：阳光城（000671）-2020年三季报点评：营收业绩稳健增长，投资布局持续优化

阳光城(000671)事件公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营收380.6亿元，同比增长18.9%，归母净利润27.4亿元，同比增长21.6%。核心观点营收业绩稳健增长，三季度结转加速。尽管结算毛利率下降4个百分点至23.5%，但是销售和管理费用率分别下降1.5和0.6个百分点，此外联营合营项目集中结利，累计取得投资收益11.6亿元，同比增加3.7亿元，使得前三季度净利率提升至7.2%，业绩增速略快于营收。单季度来看，2020年三季度实现营收139.4亿元，同比增长46.6%，归母净利润10.4亿元，同比增长29.0%，项目结转速度加快。累计销售基本持平，行业排名较为稳定。2020年前三季度公司累计实现销售面积1070.5万平方米，同比减少11.3%；累计实现销售金额1472.4亿元，同比减少2.0%；销售均价13754元/平，同比增长10.5%。据克而瑞数据，截止9月公司销售金额和销售面积分列第16、11位。随着疫情影响消退和四季度推盘地提升，销售有望进一步提速。投资强度提升，土储结构持续优化。公司2020年前三季度新增建筑面积978.2万平米；新增土地投资金额536.