太平洋证券：尚品宅配（300616）-Q3收入拐点确立，整装业务持续优化

尚品宅配(300616)事件：尚品发布20年三季报，前三季度实现营收43.82亿元，同比下降13.36%；归母净利5770万元，同比下降82.78%，扣非后同比下降91.1%。其中Q3营收同比增长10.2%，归母净利同比增长5.1%，扣非净利润同比增长12.1%至1.71亿元，复苏较为明显，Q3业绩略超市场预期。点评：收入拐点确立，线上量尺恢复较快，整装表现亮眼。第三季度定制/配套同比分别变动+12%/-10%。公司上半年零售端受疫情影响较大，且公司直营占比较高，下订到结转收入周期长，所以从收入端的恢复在报表层面上，相比于其他竞争对手会更慢一些。Q3合同负债金额同比增长8.2%至12.53亿，整体趋势向上。公司诸多方面继续锻炼内功，其一，增加信息化投入，赋能设计营销等各方面。例如“氢设计”每月完成27万个方案，“琢磨平台”改善设计交互体验，人工智能推送匹配用户的内容，供应链升级夯实后端基础，方案数据库覆盖户型55万户，提高终端效率。其二，夯实O2O引流优势、线上平台运营成熟。微信公众号1442万粉丝、短视频全网积累粉丝1.6亿，打造MCN孵化300达人，直播引流效果明显，Q3线上量尺数