中国银河：海能达（002583）-2023年半年度报告点评：“步步为盈”，成长型业务多点开花

海能达(002583)核心观点：事件：公司发布2023年半年度报告，2023H1实现营收22.58亿/-7.4%，归母净利润0.77亿/+608.12%。2023H1归母净利润接近业绩预告上限，Q2单季增长58.3%，符合预期。2023H1公司实现归母净利润0.77亿，接近此前业绩预告的上限0.8亿，Q2单季营收14.01亿/+0.8%，归母净利润1.33亿/+58.3%，环比扭亏为盈，符合预期。2023H1公司整体毛利率49.6%/+2.5pct，其中主营业务毛利率高达58.6%拉开斜率，整体净利率3.4%/+3.5pct，资产负债率43.5%/-11.8pct，利息保障倍数1.9倍/+1.1倍，盈利能力与偿债能力双升，研发费用率19.0%/-1.5pct，研发投入强度略有下行但仍维持较高水平，累计申请专利数量达505件，Q2单季整体毛利率与净利率均实现同比与环比改善。剔除赛普乐并表影响后2023H1营收同比+4.5%，终端新品与海外拓展提振盈利能力。2023H1公司营收增速下滑的主要原因是2022H1赛普乐在并表范围内贡献2.77亿营收导致基数偏高，剔除该影响后2023H1营收同比