东方证券：伟星股份（002003）-Q3国内经营环比改善，国际业务短期承压

伟星股份(002003)核心观点2020前三季度公司营业收入和净利润分别同比增长-11.48%和23.37%，扣非后净利润同比下滑20.02%，其中单Q3公司营业收入和净利润分别同比下滑6.62%和13.83%，扣非后净利润同比下滑16.82%，前三季度净利润增长主要系转让控股子公司中捷时代股权获得投资收益所致，Q3主业经营状况环比改善。分产品来看，Q3拉链和纽扣业务均实现环比改善，分区域来看，Q3国内市场需求提升，国际市场受疫情影响环比降幅有所扩大。1）分产品来看：前三季度纽扣业务营业收入同比下降13.44%，拉链业务同比下降7.73%，两项业务环比降幅均有所收窄，纽扣业务收窄原因系金属扣订单在恢复，拉链业务则受益于国内市场需求提升。2）分地区来看，前三季度国内市场营业收入同比下降13.24%，国际市场同比下降5.75%，单三季度国内市场降幅环比收窄，而国际业务降幅扩大，主要系海外疫情二次爆发影响所致。毛利率环比改善，费用率基本保持稳定。公司前三季度毛利率为38.74%，同比小幅下滑0.65pcts，相比中报增长1.05pcts，环比改善，主要系拉链业务中涤纶丝原材料价格下降所致。前