东吴证券：瀚蓝环境（600323）-营收同增20.50%，Q3单季经营数据同比改善

瀚蓝环境(600323)事件：2020年前三季度公司实现营业收入51.47亿元，同比增长20.50%；归母净利润7.69亿元，同比增长4.40%；扣非归母净利润7.53亿元，同比增长4.71%；加权平均ROE同比降低0.73pct，至11.08%。营收同增20.50%，项目投产固定成本加大&疫情影响净利润增速放缓。20年前三季度公司实现营收51.47亿元，同增20.50%；归母7.69亿元，同增4.40%；毛利率30.23%，同增0.75pct；净利率14.96%，同减2.13pct。公司净利润增速较收入增速放缓主要系部分固废项目完成投产，投产初期叠加疫情影响使产能利用率不足，但项目固定成本费用投入较大，同时能源业务受疫情及政策影响，整理盈利水平有所下降所致。20Q3归母净利润增速11.73%，环比H1增速持续改善，提升11.71pct。20Q3单季度营收20.11亿元，同增25.64%；归母3.08亿元，同增11.73%，环比Q2归母净利润增速16.98%下降5.25pct，环比H1归母净利润增速0.02%持续改善，预计四季度疫情影响减弱，业绩有望持续回暖。广东区域固废处理发电量高增