东兴证券：食品饮料行业周观点：华润啤酒半年报报喜，看好啤酒板块长期发展逻辑

核心观点：华润啤酒半年报报喜，看好啤酒板块长期发展逻辑在产品结构升级、经营效率提升的背景下，华润啤酒上半年经营情况报喜。近几年啤酒板块企业盈利能力有明显改善，行业产品结构升级、竞争结构趋缓的趋势逐渐被印证，关注下半年行业进一步提价的预期，看好啤酒行业长期充分享受吨均价和吨净利提升的发展红利。7月19日华润啤酒公布2021H1业绩预告，预计上半年公司实现归母净利润同比增涨超100%。增长主要来源于：根据搬迁补偿协议，集团出让其拥有的地块收取初始税后补偿收益约人民币13亿元；以及集团产品销量、平均售价上升。如果剔除出让土地的税后补偿收益的影响，预计公司上半年归母净利润增长在28.58亿元以上，同比增长37%以上，显示出较好的业绩弹性。我们预计上半年华润啤酒业务将实现量价齐升，公司进一步推进产品高端化，核心单品品牌力持续提升，预计上半年费用投放效率持续提升，区域减亏效果显现，行业龙头带动效应明显。从长期来看，2013年我国啤酒行业产销量见顶后下滑，后趋于稳定，2019年以后进入结构升级的发展阶段。据Euromonitor数据，2014-2020年中国中高档啤酒销量由972万千升提升至1338