天风证券：海信家电（000921）-业绩大超预期，经营改善持续释放利润弹性

海信家电(000921)事件：公司发布业绩预告，预计23Q1实现归母净利润5.3-6.3亿元，同比+100%-135%，实现扣非归母净利润4.3-5.3亿元，同比+130%-185%。分业务看：根据产业在线23M1-2数据，央空方面，海信日立央空销额同比+27.6%（央空行业+10.1%）；白电内销方面，海信家电空调出货量同比+64.2%（空调行业内销+18.6%），冰箱出货量同比-1.3%（冰箱行业内销-4.1%）；白电外销方面，海信家电空调出货量同比-22.1%（空调行业内销-5.6%），冰箱出货量同比-22.8%（冰箱行业外销-27.5%）。结合三方数据，我们预计海信日立23Q1实现双位数增长；白电内销实现大个位数增长；白电外销增速仍承压；三电业务保持相对稳定，23Q1总体营收我们预计中个位数增长。利润端：根据我们的拆分，预计公司23Q1业绩弹性主要由以下因素带来：1）对比去年同期，海信日立净利率持续向正常水平回归（15%左右）；2）结合产业在线数据，23Q1白电业务内销同比22Q1经营向好，同时公司在渠道结构、产品结构、供应链管理体系上持续优化，多措并举，产品盈利能力显著提升。