东兴证券：电子：“FPGA五问五答”系列报告一-FPGA提供了什么价值？

投资摘要：FPGA（可编程逻辑门阵列）又称“万能芯片”，美国禁运后，作为最“卡脖子”的芯片之一而家喻户晓。虽然全球市场规模只有80亿美元，FPGA这个不大不小的市场却撑起了龙头赛灵思近500亿美元的市值（英特尔平均市值在2000亿美元上下，所在市场规模是FPGA的10倍）。目前，全球90%的市场份额由美国FPGA厂商垄断，国产替代必要性不言而明。美国禁运后，国产FPGA厂商迎来发展的历史性机遇。FPGA究竟有什么价值？什么在驱动它的未来的成长？龙头为什么能有这么高的市场份额？护城河在哪里？本土厂商又要如何培育自己的竞争优势？针对这些问题，我们复盘了FPGA三大厂商：赛灵思、Altera和Lattice的发展历程，总结出了核心规律，并在FPGA五问五答系列报告中逐一为投资者解答。作为我们FPGA五问五答第一篇，在这篇报告中，我们首先回答一个最关键的问题——FPGA提供了什么价值？为了回答这个问题，我们仔细研究了FPGA和其他处理器的架构演变和历史，回答如下：FPGA无可比拟的灵活性，以及确定性的低时延优势，是FPGA难以被替代的原因，也是FPGA为客户提供的独一无二的价值。FPGA是什么