海通国际：张裕A（000869）-2022年报点评：需求疲软业绩承压，聚焦高端化助力破局

张裕A(000869)事件。22年公司实现营业收入39.2亿元，不及年初不低于43亿元的营收目标指引，较去年同期降低0.86%；归母净利润4.3亿元，同比降低14.3%；扣非归母净利润4.1亿元，同比降低12.4%。22Q4实现营业收入11.1亿元，同比减少13.6%；归母净利润亏损567万元，同比减少111.7%%；扣非归母净利润144万元，同比减少97.2%，主因四季度疫情反弹，拖累全年业绩。行业遇冷需求低迷，公司逆势稳住基本盘。22年全国规模以上葡萄酒生产企业完成酿酒总产量21.4万千升，同比下降22.1%；实现销售收入91.9亿元，同比下降2.9%；利润总额达3.4亿元，同比下降9.9%。受宏观经济形势和新冠肺炎疫情影响，品类挤压式竞争进一步加剧，22年公司葡萄酒业务营收28.4亿元，同比增长0.3%；白兰地业务营收9.9亿元，同比降低4.4%。分区域来看，国内大陆地区营收为33.2亿元，占总收入的84.7%，海外营收为6.0亿元，同比提升12.6%，营收占比提升1.8pct至15.3%。价增贡献主要增长，毛利率阶段性承压。22年公司葡萄酒销量同比下滑3.2%，吨价提升0.1万