国金证券：电商行业研究：6月社零：社会消费边际放缓，线上消费回升

基本结论社会消费增速边际放缓。2021年6月我国社会消费品零售总额为37586亿元，同比增长12.1%（2021年5月12.4%），较2019年5月增长10.0%，两年平均增长4.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额33719亿元，同比增长13.1%。六月电商大促推动线上渗透率回升，网上零售额明显增长。我国网上商品和服务零售额为12894亿元，同比增长13.9%（2021年5月11.9%）。网上零售渗透率由5月的23.9%提升至29.0%。必选消费需求回升。其中，饮料类在今年二季度持续较快增长，6月同比增长29.1%，过去两年平均增速22.0%，均为各零售消费分类中最高。由于上月增速较快，可选消费较上月增速有一定下滑或仅小幅增长，但金银珠宝类在2021年上半年整体景气度较高，月同比增速维持在25%以上。饮料两年平均增速居首位，部分品类品牌成为618爆款饮料品类夏季维持高景气度。2021年6月，饮料零售额为319亿元，同比增长29.1%，两年平均增长22.0%，同比增长率、两年平均增长率均在所有品类中最高，或与进入夏季、气温升高有直接关系，预计七、八月将持续高景气度。金银珠宝持续高景气，