中泰证券：美的集团（000333）-2024Q1点评：稳健增长

美的集团(000333) 投资要点 公司发布24Q1业绩： 24Q1收入1065亿（+10%），归母净利润为90亿（+12%），扣非归母净利润为92亿（+20%）。 收入拆分：我们预计24Q1智能家居+11%、2B业务+9%，稳中有增。 智能家居：+11%，我们预计内外销增速类似。外销上，公司新增投入30亿元加速外销自主品牌发展，海外电商零售额+60%，巴西、埃及、马来西亚和中东市场自有品牌销额+50%以上，加快外销从ODM/OEM往OBM转变。 楼宇：+6%，增长放缓主要是受到海外热泵补贴减少和欧洲天然气价格下降影响，剔除热泵的其他品类+28%。 新能源&工业技术：+23%，光储新业务带动显著增长。 机器人：-12%，收入下滑主要是受到国内汽车厂商扩产节奏调整和海外汽车厂商产品策略调整影响，我们预计年底修复。 物流自动化：+9%，增长主要受海外线下消费旺盛驱动。 利润端：综合考虑毛利率和非经常损失后，公司盈利能力处于稳中有升的通道内。 ①毛利率：28%（+3.2pct），公司连续多个Q毛利率同比提升，24Q1加速提升的原因是受到全价值链运营提效&产品结构升级&人民币贬值带动。 ②费用