天风证券：报喜鸟（002154）-看好多品牌矩阵发展

报喜鸟(002154) 公司发布2024年一季报 公司24Q1收入13.53亿元，同增4.8%；归母净利2.50亿元，同减2.1%；扣非归母2.35亿元，同增6.9%。非经主要为政府补助0.19亿元（23Q1为0.5亿元）。 24Q1毛利率67.8%，同增1.7pct；净利率19.0%，同减1.1pct。24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为36.1%/6.2%/1.6%/-0.8%，同比+1.3/+0.2/-0.1/-0.7pct。 坚持多品牌战略 公司坚持多品牌、全渠道，坚持成熟品牌（报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、所罗）稳健发展、成长品牌（恺米切、乐飞叶）快速发展、培育品牌（亨利格兰、TB、衣俪特）低成本试错、小步快走的品牌策略，持续推进“产品力、渠道力、品牌力、运营力”的提升，坚持“成长优先、利润导向”原则，促进实现高质量、稳定性发展。 优化渠道结构，提升门店运营质量 公司各品牌坚持“成长优先、利润导向”原则，持续优化激励机制，坚持线下渠道为核心，促进各品牌实现高质量发展。 ①报喜鸟推进大店计划，升级终端店铺形象，优化渠道结构，关闭形象差、低绩效低的店铺，提升整体店铺质量；②哈吉斯推