东方证券：房地产行业6月统计局房地产数据点评：销售投资增速回落仍有韧性，新开工降幅继续收窄

统计局公布2021年6月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为22252万平米/17861亿元/26939万平米，同比增速分别为+7.5%/+5.9%/-3.8%，前值+9.2%/+9.8%/-6.1%，相比2019年同期增速分别为+9.8%/+15.0%/4.7%，前值+19.7%/+18.7%/-3.7%。核心观点销售量升价缩转向三四线，预计下半年市场平稳下行。6月销售均价为10065元/平方米，同比增长1.0%，环比下降6.6%。2021年上半年新房销售持续火爆，我们认为有以下原因：2020年疫情影响，上半年销售基数较低，导致同比涨幅较大；疫情下信贷有所放松，房贷利率稳中有降，刺激了买房需求的爆发；行业本身库存处于低位，供需两旺，导致量价齐升。从6月销售来看，量升价缩反映了一二线城市需求动能在减退，成交结构向三四线转移。考虑到三四线市场的韧性，我们认为下半年市场将平稳下行。新开工降幅收窄，三季度或小幅反弹。6月房地产新开工面积同比下降3.8%，但与2019年同期相比增加4.7%。6月新开工面积/销售面积的比值为1.21，前值为1.27，开工动力仍高。由于行业