东吴证券：指南针（300803）-金融科技驱动财富管理，看好公司长期潜力

指南针(300803)金融信息服务为基石，布局证券业务助增长：1）立足C端金融信息服务，公司发展稳健。自成立以来，指南针便以金融信息服务业务为主要发力点（2021年公司金融信息服务业务收入8.58亿元，业务收入占比营收持续超过85%），且专注于个人投资者端。具有针对性的发展战略使得公司在C端市场竞争力强盛。2）管理团队奠定产品优势，股权结构稳定。管理层技术背景加持使得公司产品研发具有优势；指南针第一大股东是广州展新通讯科技（持股占比40.7%），其他股东持股占比均不超过5%，且公司股权结构稳定。3）基石业务拉升净利润，毛利率持续提升。①指南针收入结构稳定，金融信息服务业务带动利润迅速增长：2018-2021年，公司归母净利润由1.28亿元增长至1.76亿元（3年CAGR达11.2%）。中高端产品销量上涨，驱动公司业绩高增。②2016-2021年，公司毛利率基本维持在85%-89%（近十年毛利率保持于80%以上）。深耕金融信息服务，产品具竞争优势：1）金融信息服务行业稳步发展。中国证券市场在近20年内取得了飞速发展，投资者数量稳定增长，金融信息服务需求持续拉升。2013-2020年，中国