信达证券：百联股份（600827）-22年报点评：疫情冲击下业绩受损，关注经营恢复及免税牌照申请进展

百联股份(600827)事件：百联股份公告2022年年报：1）22年疫情反复对消费市场造成持续冲击，公司经营有所承压：2022年公司实现营收322.69亿元/-6.87%，实现归母净利润6.84亿元/-9.06%；2）22Q4公司实现营收71.63亿元/-12.00%，实现归母净利润8.75亿元/+405.48%，我们预计主因公司收到上海市国资委减免租金专项补贴等政府补助所致毛利率同比下滑，净利率有所修复。1）22年公司实现销售毛利率24.94%/-6.68pct，销售净利率1.90%/+4.27pct；2）22年销售费用54.35亿元/-5.67%，销售费率16.84%/+0.21pct；管理费用22.00亿元/+5.84%，管理费率6.82%/+0.82pct；研发费用0.18亿元，研发费率0.06%；财务费率0.34%/-0.07pct。分业态来看：1）大型综合超市实现营收136.92亿元/-9.13%，毛利率22.17%/+1.30pct；2）超级市场实现营收114.66亿元/+13.10%，毛利率19.19%/+0.22pct；3）百货实现营收16.38亿元/-26.93%，