东兴证券：东兴金属：金属行业仍处战略性配置时期

投资摘要：以金属为代表的周期类资产延续交易性强势。与新能源相关的锂钴镍及稀土板块走势强劲，以铜铝锌为代表的工业金属及金铂为代表的贵金属板块同样获得资金青睐。考虑到央行自7月15日起全面性降准50基点的落地实施或推动金属行业原料库存周期常态化，叠加金属整体供应端的刚性及新能源新材料所带动需求端的结构性扩张，当前金属行业仍处战略性配置时期。铜供需仍处紧平衡，订单有效性或推动产业链补库周期再现。周内铜抛储在7月5日落地，此次国储累计投放20011吨铜，其中4000吨国产铜，其余为进口铜。此次竞标价格较当天上海现货价格折价1.7%，竞标成交状态基本为秒购。铜矿端供给延续阶段性稳定，周度TC报价微升0.7美元/吨至47美元/吨，中国铜精矿港口库存则周降0.1万吨至65.6万吨。本周精炼铜进口窗口依然关闭，但亏损幅度由470元/吨收窄至120元/吨左右，后期需关注汇率及升贴水变化会否带动铜进口窗口再次开启。冶炼端受国内冶炼厂六月仍处集中检修影响而产量环降3.2%，但月度供应仍维持83万吨之上。尽管七月仍有六家冶炼厂处于检修状态，考虑到大部分冶炼厂将回归到正常生产状态，预期国内七月精炼铜累计产量将回