国联证券：千禾味业（603027）-经营调整，期待改善

千禾味业(603027) 事件 千禾味业发布2024半年报，2024H1公司实现收入15.89亿元，同比增长3.78%；归母净利润为2.51亿元，同比下降2.38%。其中2024Q2公司实现收入6.94亿元同比下降2.53%；归母净利润为0.96亿元，同比下降14.16%。 收入放缓，经营调整 （1）分产品：2024H1公司的酱油/食醋营收分别为10.00/2.02亿元，同比分别+3.50%/-8.00%；单2024Q2酱油/食醋的营收分别为4.33/0.89亿元，同比分别-3.07%/-10.17%。（2）分地区：2024H1东部/南部/中部/北部/西部分别实现营收3.33/1.12/2.17/3.03/5.92亿元，同比分别-1.12%/+22.01%/+7.32%/+13.61%/-2.74%；单2024Q2东部/南部/中部/北部/西部分别实现营收1.43/0.47/0.82/1.38/2.70亿元，同比分别-7.65%/+1.35%/-15.63%/+17.57%/-5.10%，区域增速差别较大，或主要源于各市场基础差异大。（3）分渠道看，2024H1经销/直销模式分别实现营收