天风证券：社会服务：华住集团：24Q1境内RevPAR同增3%，预计Q2收入同增7%~11%

一、财务：24Q1收入表现超指引，经营利润率较19年+7.9pct 24Q1公司营收52.78亿元/yoy+17.8%(略超指引的12%-16%)、超彭博一致预期0.35%；归母净利润6.59亿元/yoy-33.4%、低于彭博一致预期18.5%；经调整净利7.71亿元/yoy+100.8%、19年同期为2.22亿元、略低于彭博一致预期6.8%（为更好反映核心业务的盈利能力，已重新定义调整事项，新增调整外汇净收益及出售投资净收益，同比增速为重列后数据）。 其中，华住境内酒店营收42.45亿元/yoy+18.1%，环比-3.2%(其中直营收入21.12亿/yoy+4.6%，加盟收入20.42亿元/yoy+32.9%)；德意志酒店营收10.33亿元/yoy+16.6%，环比-14.0%(其中直营收入9.87亿/yoy+15.6%，加盟收入0.21亿元/yoy+16.7%)。其中，集团直营收入30.99亿元/yoy+7.8%，加盟收入20.63亿元/yoy+32.8%、加盟收入占比39.1%/yoy+4.4pct。 24Q1华住集团经营利润率19.0%/yoy+4.2pct、较19年+7.9p