国金证券：大宗&贵金属周报：利好政策持续落地，继续看好铜铝股配置机会

行情综述&投资建议 本周（9.27-9.30）内A股上涨，沪深300指数涨幅8.48%，有色金属涨幅7.58%。个股层面，新威凌、腾远钴业、银邦股份涨幅领先。 铜：本周LME铜价格-0.15%至9956美元/吨，周一沪铜价格较上周五+0.06%至7.88万元/吨。全球铜累库1.51万吨至58.68万吨，其中LME+COMEX累库0.39万吨至36.28万吨，国内社库+保税区累库1.12万吨至22.40万吨。节前国内利好政策密集出台，9月29日央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，进一步补充降息、降准、降存量房贷利率的政策组合，需求预期边际改善；海外方面，美国9月非农就业人数增加25.4万人，高于预期的14万人及前值的15.9万人，软着陆预期有所增加。供应端，预计下半年矿端供应维持同比增长，但增长量级较上半年下调，同时印尼铜冶炼厂投产及爬产后对矿的需求增加，导致矿端原料紧张缓解有限；再生铜新政仍不明朗，但预计难以达到上半年类似的原料补充力度，因而整体上原料端较上半年边际收紧。冶炼端原料及利润导致10月开始检修增加，同时火灾导致冶炼厂停产，进一步限制精铜产出，供应压力边际缓解。消