国金证券：化妆品行业研究周报：21Q2业绩前瞻，关注基本面向好的标的

行情回顾本周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.15%、涨1.18%、跌0.23%，化妆品板块跌2.33%，跑输沪深3002.10PCT。板块对比来看，化妆品处行业下游。个股方面，华熙生物、丽人丽妆、贝泰妮涨幅居前，拉芳家化、蓝月亮、珀莱雅跌幅居前。21Q2业绩前瞻行业总体零售看，4、5月化妆品总体零售额增速环比21Q1有所放缓，预计6月化妆品总体零售获益大促增速将有所提升。板块看，21Q2化妆品公司线上与线下表现继续分化。1）线下：21Q1线下低基数效应下实现快速增长的有上海家化、贝泰妮等，预计21Q2线下低基数效应均将减弱；21Q1珀莱雅、丸美股份消化渠道库存为主，预计21Q2增长依旧承压。2）线上：21Q2淘系平台增速总体较21Q1放缓、但部分本土美妆依旧保持靓丽增长，抖音美妆快速放量。电商总体运营能力较强的公司预计21Q2线上继续保持快速增长，如贝泰妮、珀莱雅、水羊股份等。重点具体个股看，1）贝泰妮：21Q2预计线上、线下继续保持快速增长，其中线上由于敏感肌用户护肤品消费粘性高、且通常在电商大促期间囤货、为Q2业绩快速增长提供保障；同时线下预计继续保持靓丽增长（线下医院渠道