中银证券：索菲亚（002572）-新冠疫情推延需求，竞争力继续夯实

索菲亚(002572)公司发布2020年一季报：报告期内，公司实现营收/归母净利润/扣非净利润分别为7.6亿/-0.17亿/-0.65亿元，同比分别-35.6%/-115.5%/-182.5%。支撑评级的要点疫情冻结需求，营收明显下滑。新冠疫情下的隔离措施，使得一季度线下卖场销售基本停滞，复工伊始的人流也非常有限，家居装修需求被延后。一季度限额以上零售业，家具类收入同比减少29.3%，公司一季度营收降幅略差于行业，其中衣柜同比下降32.5%，橱柜下滑49.6%。竣工面积3月同比回正，家具需求下半年有望回补。公司11年上市以来9年间，Q1-Q4营收占比平均分别为15%/24%/29%/32%，下半年平均占比6成，一季度通常为淡季。竣工数据上看，3月单月同比增长1.2%，回归正值，疫情一定程度上压制了竣工回暖的幅度，但是前期新开工高增长的背景下，竣工回暖的趋势如仍是确定的，将从工程和零售分阶段向家具行业需求端传导，公司4月份线下门店已经全部开业，客流比3月有明显好转，因此，疫情影响推迟的需求，下半年仍有望回补。多种措施应对疫情影响。公司采取了多种措施应对线下客流影响，一方面，利用社群营销、