国联证券：杉杉股份（600884）-22年业绩符合预期，聚焦负极+偏光片双主业

杉杉股份(600884)事件：公司发布22年年报，22年度实现营收217.02亿元，同比+4.84%；归母净利润26.91亿元，同比-19.42%；扣非净利润23.29亿元，同比+23.53%。负极偏光片双主业助力扣非净利润同比高增由于2022年公司正极业务不再并表，且21年转让正极业务确认投资收益，导致归母净利润基数较高，公司营收增长幅度较小，且归母净利润有所下滑。受益于负极材料出货量大幅增长，且偏光片业务盈利能力提升，公司扣非净利润同比高增。公司计划进一步剥离电解液等业务，聚焦负极和偏光片业务，有望优化资源配置，进一步提升主业市场竞争力。偏光片业务持续扩产，盈利能力明显提升22年公司偏光片业务实现营收103.30亿元，同比+3.88%；归母净利13.94亿元，同比+16.45%，毛利率同比+2.12pct。偏光片业务全球市占率达29%，同比+4pct，龙头地位进一步巩固。量产超薄高透过率产品，打入高刷新率游戏用笔记本电脑市场。产能项目建设有序推进，广州1条新增产线已量产，张家港新增产线实现试生产，四川绵阳产线推进建设。负极出货量大幅增长，一体化布局持续推进受益于下游需求旺盛，叠加包