东吴证券：科思股份（300856）-2022年年报点评：盈利水平逐季提升，激励营收高增目标彰显成长信心

科思股份(300856)投资要点2022年营收同增61.9%，归母净利润同增192.1%：2022年公司实现营收17.6亿元（同比+61.9%，下同），实现归母净利3.9亿元（+192.1%），实现扣非归母净利3.8亿元（+229.3%）。公司归母净利增速位于预告中值偏上。2022Q4，公司实现营收5.2亿元（+48.7%），实现归母净利1.3亿元（+534.6%），实现扣非归母净利1.3亿元（+670.6%）。盈利能力逐季提升，研发投入增加：2022Q4公司毛利率/净利率分别为45.0%/26.0%，分别同比+24.7pct/+19.9pct。受益于两轮提价以及高毛利产品（如PA、PS）销售增加，公司盈利水平在2022年各季度呈现逐季提升趋势。2022年公司研发投入有所增加，研发人员同增45%至272人。财务费用减少主要系汇兑收益增加，公司汇兑收益约2500万元。年内新品类有望逐步投产，化妆品原料在建产能规模较大：（1）化妆品原料：截至2022年底，设计产能为27070吨/年，产能利用率达81.1%，在建产能达20800吨/年。其中，马鞍山科思的2000吨/年的物理防晒剂二氧化钛已建