华西证券：银行：6月信贷多增票据贡献增量，债融贡献社融增速止跌

事件概述：央行公布6月金融和社融数据：6月新增人民币贷款2.12万亿元，同比多增3086亿元;人民币存款增加3.86万亿元，同比多增9524亿元；M2增速8.6%，同比降低2.5pct，环比提高0.3pct；M1增速5.5%，同环比分别降低1和0.6pct。6月新增社融3.67万亿元，同比多增2008亿元，月末余额增速11%。上半年合计新增人民币贷款12.76万亿，同比多增6677亿元；人民币存款增加14.05万亿元，同比少增5064亿元；社融增量累计17.74万亿元，同比少增3.13万亿元。分析与判断：6月信贷多增票据贡献主要增量，企业融资需求不强6月新增人民币贷款2.12万亿元，同比略多增3086亿元，多增幅度进一步走阔，贷款余额增速12.3%，同比降低0.9个百分点，环比实现3月以来首次企稳回升，结构上除企业中长贷继续保持稳中有增外，更多来自票据冲量：1）居民贷款：6月新增8685亿元，同比少增1130亿元，在短贷新增3500亿元基本持平上年同期、并较前两月边际改善的情况下，缺口主要来自高基数下中长贷同比少增（单月新增5156亿元为月均水平，但去年同期高达6349亿元），房地产领