中银证券：紫光国微（002049）-扣非高增长，安全芯片创新业务注入新增长点

紫光国微(002049)公司发布2019年年报：报告期内实现营收34.30亿元，同比增长39.54%；归母净利润4.06亿元，同比增长16.61%；扣非归母净利润3.87亿元，同比增长98.19%。支撑评级的要点盈利能力持续提升，扣非净利润高增长。2019年公司扣非净利润同比增长98.19%。受益联营企业紫光同创计入当期损益的研发支出大幅增加影响，公司权益法核算确认的投资损失大幅增加，归母净利润同比增长16.61%。分业务看，智能安全芯片业务营收13.2亿元，同比增长27.50%；特种集成电路业务营收10.79亿元，同比增长75.30%；存储器芯片营收8.43亿元，同比增长30.67%；晶体元器件营收1.68亿元，同比增长7.43%。毛利率方面，2019年公司集成电路业务毛利率为36.74%，同比提升5.69个百分点，电子元器件业务毛利率18.45%，同比提升2.83个百分点。安全芯片创新业务快速成长，注入新的增长点。公司在继续扩大传统智能安全芯片业务市场份额的同时，也在推动安全芯片创新业务的发展。2019年，公司与联通华盛签署战略合作协议，就eSIM业务展开合作；同时成立紫光&联通物